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十大券商策略:市场迎来做多窗口!聚焦确定性资产“杠铃策略” 择优稳增长

发布日期:2024-02-19 18:52    点击次数:199

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  中信证券:三大博弈收敛,聚焦中报行情

  A股上半年呈现主题交易极致化和机构博弈极端化的特征,市场波动较大,当前经济、政策和市场情绪预期处于谷底,7月A股将进入业绩和政策的验证期,主题、政策、调仓三大博弈将逐步收敛,聚焦业绩驱动的中报行情,建议围绕“中报业绩”和“三大安全”两个维度展开配置。

  一是国内经济复苏仍处低位,企业盈利增速在上半年筑底后,下半年有望温和复苏,基本面修复对政策的依赖度较高。二是政策预期仍处谷底,前期市场激进的政策预期已不断下修,预计7月国内逆周期政策不会缺席,且美联储重启加息概率不高,国内宏观流动性偏松,而中美关系扰动仍在。三是市场依然处于下半年波动区间的谷底,主题、政策、调仓三大博弈在7月将逐步收敛,聚焦业绩驱动的中报行情。

  海通证券:中国消费并非在降级

  宏微观迹象引发投资者对消费降级的讨论,但更多是消费景气度阶段性调整时的悲观表述,而非长期趋势。借鉴海外,人均GDP迈过1万美元后消费升级加速,我国正迈向中等发达国家,中等收入群体扩张与乡村消费水平提升驱动消费升级。二级市场上消费估值已经不高,性价比逐步凸显,一级市场上消费新业态不断涌现,投融资活动依然活跃。

  随着政策效力显现,A股各消费行业的盈利有望改善,其中医药和基本消费部分子行业的盈利有望实现较快增长,结合海通行业分析师和Wind一致预测,预计23年医药板块中中药归母净利增速为20%、医疗服务为50%、创新药为30.0%,基本消费中食品加工为30%。叠加消费估值已经不高,消费的投资性价比已经凸显。

  中金公司:关注中报业绩及政策预期,短期成长为主线

  7月市场将进入重要的数据和政策观测窗口期,未来两周即将发布6月和二季度经济金融数据,可能进一步强化宏观政策支持的预期。近期国常会提出要“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”,结合前期的利率调降及近期的家居消费等鼓励措施,稳增长相关政策正逐步加码,未来继续关注政策取向及落实情况,尤其是7月下旬可能召开的中共中央政治局会议。市场层面我们认为内外部环境影响下不排除短期指数仍有波动,但考虑当前A股市场整体偏低的估值水平已经计入了较多偏谨慎预期,如若后续政策应对得当,对市场中期前景不必悲观,我们维持对下半年A股市场中性偏积极看法,结合政策预期的边际变化择机布局。

  行业配置:短期成长为主线,中期看消费。建议关注三条主线:1)顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域,尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道,下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会;软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域,如办公软件等。2)需求好转或库存和产能等供给格局改善,具备较大业绩弹性的领域,例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3)股息率高且具备优质现金流的领域,低估值国央企仍有修复空间。

  兴业证券:市场迎来做多窗口,积极做多

  如果接下来一段时间市场风险偏好受到外部因素冲击、指数出现动荡,那么或许我们将迎来年内一个战略布局时点。往后看,我们倾向于认为当前市场正迎来一个涉及面更宽、赚钱效应扩散的做多窗口。

  “数字经济”:逢调整布局,战略性聚焦。5月中旬至今,“数字经济”的布局已卓有成效。并且,当前“数字经济”各细分方向拥挤度尚未触及过热水平,意味着本轮“数字经济”行情并未结束。但另一方面,当前“数字经济”轮动强度已降至低位、涨跌分化强度则已自高位开始回落,意味着行情已正在步入轮动扩散、涨跌分化收敛阶段,重在把握“数字经济”低位行业的轮动扩散机会。“中特估”:轮动强度收敛,又到了可以关注的时候。在经历5月以来的内部分化、调整后,近期“中特估”轮动强度开始从高位回落,板块已再度进入收敛、寻找主线的过程。因此往后看,叠加经济悲观预期修复和政策呵护预期,中特估或再次迎来投资机会,当前可以关注电力、有色、机械、建筑等方向。

  光大证券:市场或将重回上行轨道,建议关注三个方向

  市场或将重回上行轨道。经济与盈利数据的同比回升将是市场上行的核心动力,当前整体经济与盈利仍然处于修复的初期,尤其是盈利数据的改善才刚刚开始。未来我们有望看到经济与盈利的进一步好转,在经历了前期由于业绩压力、政策预期以及交易集中带来的阶段性调整之后,市场或将重回上行轨道。

  市场或仍将回归景气主线,建议关注三个方向。展望未来,主题可能仍会反复表现,但不再会一枝独秀,并且主题背后也需要景气作为支撑,因此,除了关注有望演变为市场主线的AI与“中特估”之外,也应开始考虑左侧布局经济复苏相关的方向。配置方向一:数字经济+AI;配置方向二:左侧布局经济复苏相关方向;配置方向三:“中特估”。

  广发证券:当前处于新一轮投资范式转变初期,拥抱确定性

  新一轮投资范式,拥抱确定性!A股维持2023年修复市判断,当前处于新一轮投资范式转变初期:无风险利率下行、风险偏好降低,配置更加追逐“确定性溢价”。上周稳增长信号继续浮现,重申需要审视本轮稳增长特殊性,当下“新范式”并不会因为“稳增长预期升温”而逆转。上周稳增长信号主要集中在结构上的支持,而总量上的亮点不足:《关于促进家居消费的若干措施》适用场景有限下,对于消费总量的刺激或将有限;而央行二季度例会相较一季度例会新出现了“加大逆周期调节力度”的表述,但在具体到措施时仍坚持高质量发展的结构。我们重申,需要在“新投资范式”下思考本轮稳增长周期的“同与不同”:本轮政策力度与形态尚存明显不确定性,更为重要的是当前全球新一轮投资范式共振。

  行业配置:新范式下继续聚焦确定性资产“杠铃策略”,择优稳增长。(1)科技奇点确定性:数字经济AI+:光模块、AI芯片、游戏、广告营销;(2)永续经营确定性:“中特估-央国企重估”,低估值&高股息&高自由现金流筛选油气开采、电力、炼化;(3)高股息/低杠杆/低估值三因子择优稳增长:家电(厨卫电器/照明设备/白电)、汽车(商用车);(4)港股天亮了,配置“确定性溢价+成长类期权”:AI+(互联网巨头/AI服务器/通信设备商)、央国企重估(电力/通信运营商/建筑)、精选必需消费(啤酒);广义流动性敏感成长(创新药/器械/黄金)。

  银河证券:筑底时布局,保持耐心

  7月关注具有长期增长动能的行业及企业。当前市场关注的点在于人民币汇率走弱预期及经济基本面运行态势。随着我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势,预计现阶段的投资者观望情绪会逐渐消退。从基本面看,A股站在现在的位置没有继续大幅下跌的基础。当前仍在震荡筑底中,是布局的好时机。我们认为在短期多空因素交织下,负面情绪仍需时间充分释放,市场窄幅震荡,仍以结构性机会为主。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩,具有强抗风险能力,是7月配置主要方向。投资策略应当聚焦风险已充分释放+低估值的防御性成长型个股。7月我们建议战略性布局中特估、科技、消费等板块里的价值股。

  华安证券:双向波动期,兼顾短轮动与长主线

  6月市场震荡小幅收涨,月内演绎出了较长时间的TMT主线行情,甚至TMT扩散催化了自动化设备行情,但到月末行业重新回到了快速轮动的特征。展望7月,市场关注的中共中央政治局会议和美联储议息会议均将在月底落地,然而在定调落地前,宏观经济数据或事件容易对市场预期产生双向扰动,由此有可能会加大市场的波动,但无忧大涨大跌。

  配置上,(1)短期维度,站在前期跌幅较大+催化剂和前期跌幅较大+景气边际改善的角度选择有望迎来轮动的行业,如地产下游、自动化设备及景气边际修复的品种煤炭、工业金属铜锡、电力设备、保险等。(2)立足中长期,继续把握科技、中特估与复苏的三条主线。

  民生证券:“做多中国”进行中

  当下宏观基本面已然到了阶段性企稳向上的区间,产业层面也积蓄了大量反弹力量,所有跟中国相关资产都将迎来机会。各类板块背后的意义已经悄然转换,新秩序正在形成,拥抱均值回归思维,放下赛道理念。

  中银证券:静待新催化重启科技上行

  短期汇率的波动对于市场风险偏好产生了一定冲击,上周市场情绪依旧延续低位震荡。虽然各项指标均显示当前A股下行风险有限,但似乎短期上行动力也有所欠缺。临近7月,市场对于宏观政策关注度提升,延续此前观点,当前市场下行风险较低,是下半年较优的左侧布局时点。未来随着政策预期落地或数据实质性好转,市场有望逐步开启年内第二轮行情。

  关注“AI+”主线中近期具备催化的“AI+金融”、“AI+制造”,特别是机器人产业链。短期均衡配置中期订单催化有望落地、估值逼近历史低位的国防军工,以及有望受益于新能源车购置税政策延期落地、景气向好的新能源。

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